環(huán)保產(chǎn)業(yè)除了按照環(huán)保領(lǐng)域可以分為氣、水、土三個(gè)方面以外，從產(chǎn)業(yè)鏈的角度還可以分為環(huán)保制造，環(huán)保工程和環(huán)保運(yùn)營(yíng)三個(gè)環(huán)節(jié)。在產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)篇里，我們將詳細(xì)闡述環(huán)保產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成以及各細(xì)分領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。興業(yè)環(huán)保股份有限公司成立于2014年4月30日，是由黑龍江省環(huán)境科學(xué)研究院環(huán)評(píng)業(yè)務(wù)整體脫鉤轉(zhuǎn)制而成立的公司，專業(yè)從事環(huán)境咨詢、評(píng)價(jià)、環(huán)保管家、技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)?？蔀榭蛻籼峁I(yè)化的環(huán)境相關(guān)綜合服務(wù)，詳情請(qǐng)見：xy-e.com.cn

　　核心觀點(diǎn)

　　■ 橫向“氣、水、土”，縱向“制造、工程、運(yùn)營(yíng)”構(gòu)建環(huán)保行業(yè)全景。環(huán)保行業(yè)按照橫向可以分為大氣環(huán)保、水體環(huán)保和土壤環(huán)保三個(gè)領(lǐng)域，按照縱向可以分為環(huán)保制造、環(huán)保工程和環(huán)保運(yùn)營(yíng)上中下游三個(gè)環(huán)節(jié)。這樣的縱橫“3+3”的分析可以涵蓋幾乎所有環(huán)保企業(yè)的運(yùn)作模式和領(lǐng)域。A股上市的107家環(huán)保類企業(yè)也覆蓋了所有的領(lǐng)域和環(huán)節(jié)。

　　■ 總資產(chǎn)規(guī)模占到A股上市公司的1.57%。截至2018年上半年，A股環(huán)保類上市公司資產(chǎn)總規(guī)模9124億，占A股總資產(chǎn)規(guī)模的1.57%。其中水體環(huán)保領(lǐng)域是最大的領(lǐng)域，其資產(chǎn)占所有環(huán)保行業(yè)A股上市公司總資產(chǎn)的41.44%，并以年均27%的復(fù)合增速增長(zhǎng)。依托核心競(jìng)爭(zhēng)力，縱向擴(kuò)張成為A股環(huán)保類上市公司尋求增長(zhǎng)點(diǎn)的主流模式，跨環(huán)節(jié)運(yùn)營(yíng)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模占55%。

　　■ ROE水平居于A股中游水平。2016、2017年A股環(huán)保類上市公司總體ROE水平分別為9.0%和8.3%，在A股28個(gè)非金融行業(yè)中分別居于第13和17位。工程環(huán)節(jié)在行業(yè)中資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)較輕，運(yùn)營(yíng)類公司資產(chǎn)相對(duì)較重，因而這兩個(gè)環(huán)節(jié)ROE差異較為明顯。

　　■ 負(fù)債水平處于可控范圍內(nèi)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。截至2018年上半年，行業(yè)整體負(fù)債率56.91%，低于A股非金融行業(yè)整體平均的負(fù)債率，但近三年來(lái)增速較快。同時(shí)流動(dòng)比率近三年快速下滑，2018年上半年僅為1.2，明顯低于A股非金融行業(yè)平均水平。水體環(huán)保領(lǐng)域和工程環(huán)節(jié)快速增長(zhǎng)的負(fù)債率以及制造領(lǐng)域快速增長(zhǎng)的應(yīng)收賬款可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)都需要重點(diǎn)關(guān)注。

　　■ 收入正經(jīng)歷第二輪高速增長(zhǎng)期，利潤(rùn)率逐漸下降。行業(yè)整體收入經(jīng)歷了09-11年和15至今兩輪快速增長(zhǎng)，分別與大氣環(huán)保和水體環(huán)保領(lǐng)域的大幅度投入相關(guān)。而水體環(huán)保的投資金額可能明顯高于大氣環(huán)保，時(shí)間跨度也更長(zhǎng)，因此本輪周期持續(xù)的時(shí)間也可能更長(zhǎng)。由于市場(chǎng)參與者增加，行業(yè)歸母凈利率近四年逐漸下滑；而行業(yè)整體ROE下降后，對(duì)社會(huì)資本的吸引力也會(huì)下降。預(yù)計(jì)這一指標(biāo)后續(xù)可能逐步企穩(wěn)。

　　1.“3+3”構(gòu)建環(huán)保產(chǎn)業(yè)全景

　　環(huán)保產(chǎn)業(yè)除了按照環(huán)保領(lǐng)域可以分為氣、水、土三個(gè)方面以外，從產(chǎn)業(yè)鏈的角度還可以分為環(huán)保制造，環(huán)保工程和環(huán)保運(yùn)營(yíng)三個(gè)環(huán)節(jié)。興業(yè)環(huán)保股份有限公司總部坐落于冰城哈爾濱，持有生態(tài)環(huán)境保護(hù)部頒發(fā)的環(huán)境影響評(píng)價(jià)甲級(jí)資質(zhì)證書（國(guó)環(huán)評(píng)證甲字第1703號(hào)），是最早一批取得環(huán)境影響評(píng)價(jià)資質(zhì)單位之一，從事環(huán)評(píng)業(yè)務(wù)三十余年，業(yè)務(wù)遍布全國(guó)，評(píng)價(jià)范圍涵蓋交通運(yùn)輸、建材火電、社會(huì)服務(wù)、化工石化醫(yī)藥、采掘、規(guī)劃環(huán)評(píng)以及戰(zhàn)略環(huán)評(píng)等?，F(xiàn)有專業(yè)技術(shù)人員56人，其中注冊(cè)環(huán)評(píng)工程師21人，并擁有多名教授級(jí)高級(jí)工程師，多名省專家?guī)鞂＜?，獲得多項(xiàng)省部級(jí)優(yōu)秀工程咨詢獎(jiǎng)勵(lì)?？蔀榭蛻籼峁I(yè)化的環(huán)境相關(guān)綜合服務(wù)，詳情請(qǐng)見：xy-e.com.cn

　　1.1環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈按照上中下游可劃分為制造、工程、運(yùn)營(yíng)

　　在細(xì)分的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中，環(huán)保制造又可以分為環(huán)保設(shè)備制造和環(huán)保原料制造兩個(gè)方面。環(huán)保設(shè)備是指在環(huán)保過(guò)程中用到的除塵、污水和固體廢棄物處置的設(shè)備，這些設(shè)備使用時(shí)間較長(zhǎng)。環(huán)保原料是指在環(huán)保資金運(yùn)營(yíng)過(guò)程中經(jīng)常用到的化工原料，例如工廠處理尾氣排放所用到的化學(xué)試劑，污水處理過(guò)程中使用到的濾水膜等。

　　環(huán)保工程主要是指環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)的工程施工。這一領(lǐng)域既包括企業(yè)為達(dá)到環(huán)保排放要求而進(jìn)行的設(shè)備固定資產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，也包括與環(huán)保相關(guān)的市政工程等公共品領(lǐng)域的工程施工項(xiàng)目，例如污水處理管網(wǎng)建設(shè)工程，黑臭水體治理工程，土壤修復(fù)工程等。

　　環(huán)保運(yùn)營(yíng)是指環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施建成以后，對(duì)這些基礎(chǔ)設(shè)施的日常工作所進(jìn)行的維護(hù)運(yùn)營(yíng)的業(yè)務(wù)類型。目前比較常見的運(yùn)營(yíng)就是污水處理和固體廢棄物處置、再利用。此外隨著全社會(huì)對(duì)環(huán)境要求的進(jìn)一步提高，環(huán)境監(jiān)測(cè)也在逐漸成為環(huán)境保護(hù)過(guò)程中日常運(yùn)營(yíng)的一項(xiàng)重要工作；而由此衍生出來(lái)的環(huán)境監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)特點(diǎn)與環(huán)保運(yùn)營(yíng)有類似之處，我們也將其劃在環(huán)保運(yùn)營(yíng)一類中。

　　1.2 環(huán)保三個(gè)領(lǐng)域涵蓋了產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節(jié)

　　如果對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)中各個(gè)領(lǐng)域按照產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)進(jìn)一步進(jìn)行細(xì)分的話，大氣環(huán)保主要集中在尾氣凈化方面，涵蓋了尾氣凈化試劑、設(shè)備制造的制造環(huán)節(jié)和尾氣凈化設(shè)備的安裝環(huán)節(jié)。

　　水體環(huán)保可以分為污水處理和黑臭水體治理。其中污水處理涵蓋了凈水膜、污水處理設(shè)備的制造、污水處理設(shè)備安裝的工程施工和污水處理廠的運(yùn)營(yíng)。黑臭水體治理涵蓋了凈水植物栽培、凈水試劑的制造和黑臭水體治理的工程施工。

　　土壤環(huán)保覆蓋了土壤修復(fù)和固廢處理。其中土壤修復(fù)涵蓋了土壤修復(fù)試劑制造和土壤修復(fù)的工程施工；固廢處理涵蓋了固廢處理試劑、固廢處理設(shè)備的制造、垃圾處理廠的建設(shè)施工以及垃圾處理廠的運(yùn)營(yíng)。

　　1.3 107家上市公司涵蓋了所有領(lǐng)域和環(huán)節(jié)

　　我們對(duì)已上市的107家涉及環(huán)保業(yè)務(wù)上市公司的業(yè)務(wù)進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈中涉及工程類的公司占到絕大多數(shù)。單純進(jìn)行工程施工的上市公司有33家，如果把有涉及到工程業(yè)務(wù)的跨多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的公司計(jì)算在內(nèi)的話，涉及工程業(yè)務(wù)的公司有59家，占比55%。單純涉及制造業(yè)務(wù)的公司10家，加上跨環(huán)節(jié)的公司中涉及制造業(yè)務(wù)的公司總共31家，占比29%。單純涉及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的環(huán)保上市公司有21家，加上跨環(huán)節(jié)中涉及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的公司共有58家，占54%。

　　從覆蓋領(lǐng)域來(lái)則看，水環(huán)境治理是目前的重點(diǎn)。107家上市公司中，單純進(jìn)行水環(huán)境治理的公司有33家。如果把跨領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)公司中涉及水環(huán)境治理的公司計(jì)算在內(nèi)的話，涉及水環(huán)境治理的公司總數(shù)有65家，占比為60.74%。同樣口徑涉及氣和土壤的公司分別有25和33家，分別占到總數(shù)的23%和31%。

　　為了對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)，我們將從資產(chǎn)規(guī)模及結(jié)構(gòu)、ROE、負(fù)債水平、現(xiàn)金流情況、成長(zhǎng)性及盈利能力和市場(chǎng)集中度等方面對(duì)環(huán)保行業(yè)進(jìn)行全面的梳理。同時(shí)還將對(duì)環(huán)保行業(yè)中各子行業(yè)情況進(jìn)行對(duì)比。興業(yè)環(huán)保股份有限公司為全國(guó)各地的企業(yè)提供環(huán)境影響評(píng)價(jià)、竣工環(huán)境保護(hù)驗(yàn)收、突發(fā)環(huán)境事件應(yīng)急預(yù)案、 污染源普查等各類環(huán)保咨詢服務(wù)，同時(shí)承擔(dān)了多個(gè)地區(qū)的規(guī)劃環(huán)評(píng)、戰(zhàn)略環(huán)評(píng)工作，通過(guò)為企業(yè)、政府提供優(yōu)質(zhì)的技術(shù)咨詢服務(wù)，協(xié)助提升區(qū)域環(huán)境管理水平、改善環(huán)境質(zhì)量；以優(yōu)質(zhì)的技術(shù)服務(wù)質(zhì)量和嚴(yán)謹(jǐn)負(fù)責(zé)的工作態(tài)度，為生態(tài)文明建設(shè)、區(qū)域環(huán)境整治切實(shí)貢獻(xiàn)自己的力量?？蔀榭蛻籼峁I(yè)化的環(huán)境相關(guān)綜合服務(wù)，詳情請(qǐng)見：xy-e.com.cn

需要說(shuō)明的是，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局目前還沒有公布環(huán)保全行業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，因此對(duì)行業(yè)整體運(yùn)營(yíng)情況的分析以A股上市公司的公開數(shù)據(jù)作為分析依據(jù)。興業(yè)環(huán)保股份有限公司將始終秉持“用最嚴(yán)的標(biāo)準(zhǔn)，盡最大的努力”的理念服務(wù)客戶，并依托哈爾濱工業(yè)大學(xué)環(huán)境（集團(tuán)）股份有限公司完備的質(zhì)量管理體系及先進(jìn)的技術(shù)力量，力求為社會(huì)提供全面、高效、優(yōu)質(zhì)的環(huán)保服務(wù)，以打造一站式“環(huán)保管家”服務(wù)平臺(tái)?？蔀榭蛻籼峁I(yè)化的環(huán)境相關(guān)綜合服務(wù)，詳情請(qǐng)見：xy-e.com.cn

(來(lái)源：中國(guó)環(huán)保在線)